来源/餐企老板内参

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撰文/内参君

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老乡鸡，不上市了

最有望成为“中式快餐第一股”的种子选手之一——老乡鸡，主动“撤单”了！

8月28日，上海证券交易所官网显示，因安徽老乡鸡餐饮股份有限公司 (以下简称“老乡鸡”) 及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的相关规定，上交所终止其发行上市审核。

该IPO进程开始于六个月前。2月28日，上交所受理了老乡鸡首次公开发行股票，并在沪市主板上市的申请文件，并按照规定进行审核。

根据此前招股书显示，老乡鸡原拟在上交所主板发行不超过6353万股，拟募集资金12亿元，用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目。

项目状态显示，上交所在3月31日已对老乡鸡问询，但此后并无更新老乡鸡的问询回复，下一个动态，就是老乡鸡撤回上市，此次终止审核。

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冲击IPO，老乡鸡曾多次“想破脑袋”

起家于安徽合肥的老乡鸡，截至2022年上半年，已拥有997家直营门店、102家加盟门店，是米饭类中式快餐门店数量最多的品牌。老乡鸡的门店大部分盘踞“大本营”安徽地区，并在近几年加速在江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等地区的扩张。

为了能成功上市，老乡鸡曾对此筹谋已久。

2021年9月，老乡鸡和国元证券签订上市辅助协议，并在安徽证监局进行备案，准备在深交所主板上市。2022年5月份，老乡鸡正式披露递交招股书，拟上交所主板挂牌上市，准备募资12亿元用于建设华东总部、中央厨房，3年内新增700家直营门店及数字化升级。

也就是这一年，老乡鸡开始强势出击，在品牌造势上，“想破了脑袋”。

一则“创始人束从轩手撕员工联名降薪信”登上热搜后，视频中他对镜头掷地有声，“哪怕是卖房子、卖车子，我们也要千方百计确保你们有饭吃、有班上”。这让老乡鸡的形象，在同一时期偷偷涨价的其他品牌中，一下子就高大起来，也是从这里，老乡鸡和CEO束从轩开启了网红之路。

然而，去年6月份，老乡鸡却因为员工社保问题陷入舆论声讨中。据彼时长江商报报道，“或许是为了应对本次IPO，公司要求978名员工离职，改而通过劳务派遣形式继续在公司工作。近三年间，老乡鸡累计有1.6万名员工未缴纳社保”。

事件曝光后，束从轩公开承诺“自己会尽最大努力改善”，以此缓和事态。但随着食品安全问题、产品定价问题、甚至涉及行贿问题等负面言论的传出，老乡鸡的品牌造势之路还是受到了影响。

不过，即使此前曾多次面对种种困境，老乡鸡都并未选择终止IPO，反而冲刺的决心愈发明确，公开宣言称上市能够让公司得到更好的监督。

但话说回来，为什么老乡鸡撤回了IPO申请呢？

其中最大原因，很有可能是主板上市的“红黄灯”政策。A股主板愈加严格的审核，使得餐饮企业想在A股上市“更难”了。

今年2月1日，中国证监会全面实行股票发行注册制，涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，中国资本市场正式进入全面注册制时代。

随后，一则关于“食品餐饮连锁行业被列为‘红灯行业’”的消息在业内传出。根据传言中的细则显示，明确学科类培训、白酒、殡葬、宗教、食品、餐饮连锁等为“红灯行业”，禁止上市；家电、家具、服装鞋帽等为“黄灯行业”，上市受限。

有投行人士表示：确实接到相关指导，内容与网传基本一致。

如传闻确定落实，这意味着，餐饮企业上市的审批标准和流程将更为严格，甚至被“中断”。

根据相关数据显示，自全面注册制实施以来，面对逐渐趋于严格的IPO审核，除老乡鸡外，截至今年7月31日，国内共有145家IPO企业冲刺失败，其中133家均为主动撤回IPO申请。

此外，近期还进一步出现了“IPO全面收紧、吃穿住等行业标的基本劝退……”的市场传闻，目前上述传言尚未得到官方确认，但有不少业内人士表示：‘吃穿住’行业已经出现了类似的趋势，在实操中，确实存在上述项目审核进度较慢等情况。

除了政策因素，老乡鸡自身的困局也可能对终止IPO存在一定影响，例如毛利率逐年下滑、增收不增利等。

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中式快餐大混战，

“第一股”到底花落谁家？

随着老乡鸡IPO终止，“中式快餐第一股”的硝烟战，已不再是“三国杀”。

但实际上，今年上半年，乡村基和老娘舅也都再次递交了上市申请，业绩均不太理想。

据招股书显示，老娘舅预计2022年实现营业收入14亿元至15亿元，同比下降1.66%至8.92%。预计实现归母净利润3500万元至4000万元，同比下降36.50%至44.44%。

乡村基凭借大米先生这两年的突飞猛进，相对好些。但据招股书显示，2020年至2022年，乡村基营收分别为31.61亿元、46.18亿元和47.06亿元；经调整净利润分别为0.12亿元、1.82亿元和0.73亿元，营收利润并不稳定。

现如今，A股IPO阶段性收紧，但高市盈率和估值依旧诱惑着头部企业。上市道路曲折，企业们只能咬着牙前进，谁能给资本更多想象、谁能率先获得资本青睐，或许，谁就是那位“勇者”。